ЕЦБ на пороге второго повышения: почему евро балансирует между инфляцией и рецессией

Автор и главный редактор: Виталий Кистерный04.09.2026 20:15:00

10 сентября 2026 года Европейский центробанк, скорее всего, повысит ключевую ставку до 2,50% — второе повышение за год.

Рынки оценивают вероятность этого шага более чем в 95%. Инфляция в еврозоне в августе ускорилась до 3,3% с 2,9% в июле, а энергетический шок от войны в Ормузском проливе продолжает давить на цены.

Однако за этим, казалось бы, очевидным решением скрывается глубокая дилемма. Экономика еврозоны балансирует на грани рецессии, а политические кризисы во Франции и Германии создают дополнительную неопределённость. Евро, который в конце августа превышал $1,17, к началу сентября опустился ниже $1,16. Что будет дальше — зависит от того, что скажет ЕЦБ после повышения.

Фото: Pixabay / евро. Иллюстративное фотоЭнергетический шок возвращается: Европа в ловушке

Главная причина, по которой ЕЦБ вынужден действовать, — это энергетика. Война в Ормузском проливе и новый виток конфликта между США и Ираном привели к резкому скачку цен на энергоносители. Инфляция в еврозоне, которая в июле составляла 2,9%, в августе ускорилась до 3,3%. При этом, по оценкам ЕЦБ, до 90% роста инфляции в 2026 году связано именно с негативными факторами предложения энергии.

Ситуация усугубляется тем, что Европа сделала ставку на мирное соглашение, которое должно было открыть Ормузский пролив и снизить цены на энергоносители. Однако этим планам не суждено было воплотиться в жизнь. Хранилища газа в Европе заполнены лишь на 65% — самый низкий уровень за 15 лет. Цены взлетели до самых высоких отметок с начала 2023 года. Как отмечают аналитики, ситуация до боли напоминает события 2022 года, когда энергетический кризис обрушил евро ниже паритета с долларом.

Повышение ставки: «страховка» или начало нового цикла

Повышение ставки 10 сентября, по мнению аналитиков, носит характер «страховочного» шага. ЕЦБ хочет укрепить свою репутацию борца с инфляцией и не допустить, чтобы энергетический шок перекинулся на зарплаты и цены через вторичные эффекты.

Однако за этим решением скрывается фундаментальная дилемма. Депозитная ставка в 2,50% всё ещё находится в «нейтральной» зоне. Если ЕЦБ решит поднять её выше, это будет означать переход к реально ограничительной политике. Но сможет ли экономика еврозоны выдержать такое ужесточение? Вопрос остаётся открытым.

Политические кризисы: Франция и Германия добавляют масла в огонь

Помимо энергетического шока, на евро давит политическая неопределённость. Приближаются выборы во Франции, а Германия сталкивается с внутренними экономическими проблемами. Французский долговой кризис и идеи радикальных политиков об аннулировании долга перед ЕЦБ создают дополнительные риски для единой валюты.

Как отмечают аналитики, ситуация в еврозоне усложняется тем, что ЕЦБ приходится балансировать между борьбой с инфляцией и предотвращением финансовой фрагментации. Рост доходности облигаций проблемных стран ужесточает финансовые условия, и ЕЦБ должен быть осторожен, чтобы не «подлить масла в огонь».

Что дальше: главный вопрос сентября

Ближайшие дни станут решающими для евро. Если ЕЦБ повысит ставку, но даст понять, что это последнее повышение в цикле, евро может остаться под давлением. Если же регулятор намекнёт на возможность дальнейшего ужесточения, евро может получить поддержку.

Пока рынки оценивают вероятность того, что ЕЦБ продолжит повышать ставки и после сентября. Однако, как отмечают эксперты, «в многом публичном секторе Европы, где бюджеты уже трещат по швам, а доходность облигаций растёт, ЕЦБ вряд ли захочет рисковать, провоцируя рецессию».

Одно можно сказать точно: евро оказался между двух огней. Инфляция требует ужесточения, а экономика — мягкости. И то, как ЕЦБ справится с этим балансом, определит судьбу единой валюты до конца года.

Белновости в GoogleДобавьте в избранные источники