Автор и главный редактор: Виталий Кистерный01.11.2026 20:15:00

К 2028 году Банк Японии может довести ключевую ставку до 2%, если инфляция продолжит ускоряться. Для доллара это станет серьёзным испытанием: японские инвесторы, которые годами финансировали американские активы через кэрри-трейд, начнут возвращать капитал домой.

Этот процесс уже начался, но повышение ставки до 2% может ускорить его в разы. Доллар, который привык полагаться на японский капитал, может столкнуться с самым масштабным оттоком за последние десятилетия.

Кэрри-трейд: скрытая опора доллара

Кэрри-трейд с иеной — одна из самых мощных сил на валютном рынке. Инвесторы занимают деньги в Японии под почти нулевые ставки и вкладывают их в активы с более высокой доходностью, включая американские облигации и акции. Объём этих операций оценивается в сотни миллиардов долларов. Они создают постоянный спрос на доллар, поскольку для покупки американских активов нужно конвертировать иены в американскую валюту.

Фото: © Белновости / доллары возле компьютерной мышки. Автор Виталий КистерныйВ 2026 году Банк Японии начал повышать ставки, и кэрри-трейд начал сворачиваться. Иена укрепилась до семимесячных максимумов, а доллар потерял часть поддержки. Если ставка достигнет 2%, разница в доходности между США и Японией сократится настолько, что кэрри-трейд станет убыточным. Это запустит массовый отток капитала из американских активов.

Что произойдёт при ставке 2%

При ставке 2% японские инвесторы, которые держат значительную часть американских облигаций и акций, начнут продавать эти активы и возвращать капитал домой. Этот процесс уже начался, но повышение ставки до 2% может ускорить его в разы.

Давление на доллар будет идти по двум каналам. Во-первых, продажа американских активов потребует конвертации выручки в иены, что укрепит японскую валюту и ослабит доллар. Во-вторых, сокращение кэрри-трейда уменьшит структурный спрос на доллар, который поддерживал его годами.

Масштаб падения будет зависеть от скорости повышения ставки. Если Банк Японии будет действовать постепенно, рынок успеет адаптироваться, и ослабление доллара будет умеренным. Если же ставка будет повышена резко, это может спровоцировать панику и массовый выход из кэрри-трейда, что приведёт к более глубокому падению доллара.

Кто выиграет от укрепления иены

Главным бенефициаром станет японская иена, которая укрепится против доллара и других валют. Европейские и азиатские экспортёры также получат преимущество, поскольку их товары станут более конкурентоспособными. Золото может выиграть, если инвесторы начнут искать защитные активы вне долларовой системы.

Однако у этого сценария есть и обратная сторона. Укрепление иены ударит по японским экспортёрам, которые привыкли к слабой валюте. Банк Японии может столкнуться с политическим давлением, требующим замедлить повышение ставок. Это создаёт риск того, что процесс будет неравномерным и непредсказуемым.

Что это значит для доллара

Доллар в 2027–2028 годах может столкнуться с самым масштабным оттоком капитала за последние десятилетия. Японские инвесторы, которые годами поддерживали американские активы, начнут возвращать капитал домой. Это ослабит доллар, но не обрушит его, поскольку другие факторы — ФРС, экономика США и структурный спрос — продолжат поддерживать валюту.

Тем не менее, этот сценарий показывает, насколько доллар зависим от глобальных потоков капитала. Если Япония перестанет быть источником дешёвых денег, доллару придётся искать новые опоры. И это может оказаться сложнее, чем кажется.

Белновости в GoogleДобавьте в избранные источники