Автор и главный редактор: Виталий Кистерный08.11.2026 07:05:00

В 1985 году пять стран подписали Плаза-соглашение, чтобы ослабить переоценённый доллар и выровнять торговые дисбалансы. Сегодня, спустя четыре десятилетия, идея скоординированного валютного соглашения возвращается в дискуссии — на этот раз между Вашингтоном и Пекином.

Если две крупнейшие экономики мира решат, что дальнейшее укрепление доллара вредит обеим сторонам, и договорятся о совместных действиях, это станет первым за десятилетия политическим вмешательством в рыночный курс американской валюты. Насколько это реалистично и что это будет значить?

Почему идея возвращается в повестку

В 1980-х доллар был настолько переоценён, что американские экспортёры теряли конкурентоспособность, а дефицит торгового баланса достигал исторических максимумов. Плаза-соглашение решило эту проблему через совместные интервенции центробанков и координацию политики. За два года доллар потерял около половины стоимости против иены и немецкой марки.

Фото: © Белновости / доллар США. Автор Виталий КистерныйСегодня ситуация иная, но параллели очевидны. Доллар остаётся сильным, несмотря на рекордный дефицит бюджета и торговый дисбаланс. Китай, крупнейший экспортёр в мире, заинтересован в ослаблении доллара, поскольку это повысило бы конкурентоспособность его товаров. США, в свою очередь, обеспокоены влиянием сильного доллара на промышленность и экспорт.

Однако есть фундаментальное различие. В 1985 году союзники США были готовы координировать политику, поскольку разделяли общие стратегические интересы. Сегодня Китай и США являются геополитическими конкурентами, и доверие между ними отсутствует. Любое соглашение потребовало бы механизмов контроля, которые стороны вряд ли согласятся создать.

Что могло бы включать такое соглашение

Формальное валютное соглашение потребовало бы нескольких элементов. Во-первых, США должны были бы согласиться на ослабление доллара, что означает либо отказ от повышения ставок, либо прямые интервенции на валютном рынке. Во-вторых, Китай должен был бы согласиться на укрепление юаня и либерализацию движения капитала. В-третьих, обе стороны должны были бы координировать фискальную политику, чтобы сократить дисбалансы.

Каждый из этих элементов противоречит интересам одной из сторон. США не готовы отказаться от сильного доллара, поскольку он поддерживает их роль в мировой финансовой системе. Китай не готов отказаться от контроля над капиталом, поскольку он защищает его финансовую стабильность. Фискальная координация между стратегическими конкурентами практически невозможна.

Наиболее реалистичный вариант — не формальное соглашение, а неформальные скоординированные интервенции в моменты стресса. Если доллар слишком сильно укрепится и начнёт угрожать глобальной стабильности, центробанки могут провести совместные операции, как это было в 1985 году и позже в 2000-х.

Что произойдёт, если соглашение будет достигнуто

Если стороны действительно договорятся, эффект будет значительным. Доллар может ослабнуть на 10–15% против основных валют за год, поскольку рынок начнёт закладывать изменение политики. Иностранные инвесторы, которые держат американские активы, начнут пересматривать позиции, что усилит давление на валюту.

Главным бенефициаром станет евро. Европейская валюта выиграет от переориентации глобальных потоков капитала, а ЕЦБ получит пространство для более агрессивного ужесточения политики. Иена также укрепится, поскольку Япония исторически была главным партнёром США в валютных интервенциях.

Однако эффект может быть краткосрочным. Рынки быстро адаптируются к новым правилам, и если фундаментальные дисбалансы не будут устранены, доллар вернётся к прежним уровням. Плаза-соглашение работало потому, что сочеталось с фискальной и монетарной координацией, а также с изменениями в экономической политике.

Кто выиграет и кто проиграет

Главными бенефициарами станут экспортёры из США и Китая, а также страны с большими долгами в долларах, которые выиграют от ослабления американской валюты. Евро и иена укрепятся, что поддержит европейских и японских экспортёров.

Наиболее уязвимыми окажутся инвесторы, которые держат американские активы без хеджирования. Ослабление доллара снизит их доходность в местных валютах. Центробанки, которые держат резервы в долларах, также пострадают.

Для доллара итоговый эффект зависит от масштаба и устойчивости соглашения. Если оно окажется символическим, рынок быстро вернётся к прежним уровням. Если же оно будет подкреплено реальными изменениями в политике, доллар может ослабнуть на годы, но не потеряет статус главной валюты.

Что это значит для доллара

Новое «Плаза-соглашение» — это маловероятный, но не невозможный сценарий. Он требует политической воли, которой сегодня нет ни в Вашингтоне, ни в Пекине. Однако если глобальные дисбалансы продолжат расти, а доллар останется переоценённым, давление в пользу координации будет усиливаться.

Для инвесторов это означает необходимость следить за политическими сигналами, а не только за экономическими данными. Валютный рынок всё больше зависит от решений политиков, а не от действий центробанков. И это делает прогнозирование курса доллара более сложным, чем когда-либо.

Белновости в GoogleДобавьте в избранные источники