Автор и главный редактор: Виталий Кистерный26.09.2026 07:05:00

Пока весь мир обсуждает дедолларизацию и снижение доли доллара в резервах центробанков, в тени работает другая сила — суверенные фонды благосостояния. Их совокупные активы превышают $12 трлн, и значительная часть этих денег инвестирована в долларовые активы.

Норвежский нефтяной фонд, саудовский PIF, Abu Dhabi Investment Authority, сингапурские GIC и Temasek, китайский CIC — все они управляют огромными состояниями, которые должны куда-то вкладываться.

И хотя эти фонды принадлежат разным странам, их инвестиции часто идут в американские акции, облигации и недвижимость. Это создаёт устойчивый спрос на доллары, который не зависит от политики ФРС или геополитики.

Фото: © Белновости / доллар США. Автор Виталий КистерныйЧто такое суверенные фонды и почему они важны

Суверенные фонды благосостояния — это государственные инвестиционные фонды, которые управляют избыточными резервами страны. Они создаются для разных целей: сохранения нефтяных доходов для будущих поколений (как в Норвегии или Саудовской Аравии), стабилизации бюджета (как в Чили или Ботсване) или просто для приумножения национального богатства (как в Сингапуре или Китае).

Совокупные активы этих фондов превышают $12 трлн. Для сравнения: это больше, чем ВВП Японии или Германии. И эти деньги должны куда-то вкладываться. Поскольку фонды управляют государственными средствами, они предпочитают надёжные и ликвидные активы. А самые надёжные и ликвидные активы в мире — американские.

Крупнейший суверенный фонд мира — норвежский Government Pension Fund Global с активами около $1,8 трлн. Он инвестирует по всему миру, но значительная часть его портфеля — американские акции и облигации. Китайский CIC ($1,35 трлн), Abu Dhabi Investment Authority ($1,1 трлн) и саудовский PIF ($925 млрд) тоже активно инвестируют в долларовые активы.

Почему суверенные фонды выбирают доллар

Причин несколько. Во-первых, американский рынок — самый большой и ликвидный в мире. Фонды с активами в сотни миллиардов долларов не могут вложить такие суммы в небольшие рынки — они просто не смогут потом выйти из этих инвестиций без потерь.

Во-вторых, доллар — самая распространённая валюта в международных расчётах. Даже если фонд хочет инвестировать в европейские или азиатские активы, он часто делает это через долларовые инструменты.

В-третьих, американские активы исторически показывают хорошую доходность. Фонды, которые должны обеспечивать будущие поколения, не могут рисковать и вкладывать в нестабильные рынки. Американские акции и облигации — это проверенный временем выбор.

Как отмечают аналитики, «суверенные фонды — это тихие гиганты долларового рынка». Они не спекулируют, не паникуют и не меняют стратегию каждый день. Они просто покупают доллары и держат их.

Кто и сколько инвестирует

Норвежский фонд, крупнейший в мире, держит около 70% активов в акциях, 25% в облигациях и 5% в недвижимости. Значительная часть этих инвестиций — американские. Фонд владеет долями в тысячах компаний по всему миру, но его крупнейшие позиции — Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon.

Саудовский PIF, напротив, более агрессивен. Он инвестирует в технологические стартапы, развлечения, спорт и недвижимость. Но даже PIF держит значительную часть активов в долларах, поскольку его инвестиции в американские компании номинированы в американской валюте.

Китайский CIC, который часто рассматривается как инструмент китайского влияния, тоже инвестирует в американские активы. Хотя Китай публично критикует долларовую гегемонию, его суверенный фонд держит значительные позиции в американских акциях и облигациях.

Что это значит для доллара

Суверенные фонды — это ещё одна незаметная опора доллара. Они создают устойчивый спрос на американскую валюту, который не зависит от ставок ФРС или геополитики. Пока фонды растут и инвестируют, доллар будет получать поддержку.

Однако у этой опоры есть слабое место. Если другие страны создадут конкурентоспособные финансовые рынки, суверенные фонды могут начать перекладываться из долларов в другие валюты. Китай уже работает над развитием своего рынка облигаций и продвижением юаня. Европа пытается создать союз рынков капитала.

Как отмечают аналитики, «суверенные фонды — это долгосрочные инвесторы, и они не меняют стратегию быстро». Но если тренд на дедолларизацию продолжится, даже они могут начать диверсифицироваться.

Что это значит для обычного человека

Суверенные фонды касаются каждого, кто платит налоги. Если ваша страна имеет такой фонд, часть ваших налогов инвестируется в долларовые активы. Если фонд теряет деньги, это может отразиться на бюджете и социальных программах.

Для тех, кто держит сбережения в долларах, суверенные фонды — это дополнительная поддержка. Для тех, кто работает в финансовой сфере, — понимание того, как глобальные потоки капитала влияют на валютные курсы.

Что дальше

Активы суверенных фондов будут расти. Нефтяные доходы, профициты бюджетов и накопления поколений создают новые средства, которые нужно куда-то вкладывать. Это означает, что спрос на доллары в этой сфере будет только увеличиваться.

Для доллара это означает, что у него есть ещё одна устойчивая опора, которая не исчезнет в ближайшие десятилетия. Даже если другие факторы ослабнут, суверенные фонды останутся тихой гаванью американской валюты.

Белновости в GoogleДобавьте в избранные источники